一歲科創板:改革無止境 活力滿乾坤
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時間:2020-07-22
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一年前的今天,首批25家科創板公司在萬眾矚目中登陸上海證券交易所,僅籌備了200多天的科創板正式開市。


  一年來,共有152家公司完成科創板注冊,140家掛牌上市,總市值超過2.6萬億元。還有35家公司待注冊和183家公司在交易所審核過程中。科創板除了幫助一批科創特色明顯的中小型公司架通資本之橋、獲得大量資本,還迎來了中芯國際這樣代表振興芯片產業意志的大型公司,并即將迎接巨無霸螞蟻集團。科創板發展速度之快、市場承載能力之強給人深刻印象;在激發社會對硬核科技的熱情、推動科技向生產力轉化方面成效初顯。


    科創板是改革的產物。沒有重大基礎性制度變革,科創板不可能在這么短的時間里發展這么快。A股市場設立之初,受主客觀條件的影響,行政干預多甚至帶有濃重的計劃經濟色彩,20多年來A股一直在進行改革,不斷增強市場化程度,直到設立科創板并試點注冊制,長期困擾市場的一些基礎性問題才因此迎刃而解。


  除了IPO環節的注冊制,科創板在投資者適當性、交易機制、退市機制、限售股減持等一系列市場基礎性制度方面也有重大突破。正是有了這些改革,那些未盈利甚至還沒有收入的公司、有特殊表決權公司、紅籌架構公司的上市才獲得突破。這種對新經濟企業的包容性,吸引了科創屬性強的企業向科創板聚集,A股市場深度和廣度大大增強。


  設立科創板的使命之一是為資本市場深化改革探索可復制、可推廣的經驗。通過觀察科創板一年來的運行,我們可以說,其改革初步通過了檢驗,隨后的創業板改革在相當大程度上得益于科創板的經驗,并且可以預料,科創板的經驗對整個資本市場后續改革仍將起到重要作用。可以說,中國多層次資本市場已因科創板而變得更加豐富,功能更加完善,離規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場更近了一步,設立科創板的目的已初步達到。


  當然,科創板從呱呱墜地到今天還只有一年,一周歲的科創板還算是處于嬰兒期。一年時間對百年大計的資本市場來說,也只是一個開端。盡管科創板已初步展現出一些制度優勢,但未來的持續健康發展還需要接受時間的檢驗。科創板還沒有經歷過一個完整的牛熊周期,上市公司整體素質最終如何也需要一段時間才能看清楚,相關的市場制度、交易制度經過各種復雜甚至極端環境的考驗后,才能放心地說好,但不管怎樣,良好的開端意味著成功的一半。


  改革未有窮期,起步較高的科創板仍要不斷檢視現行制度的效果,不斷地動態完善各項制度,繼續為中國資本市場蹚路。科創板未來制度改革和完善仍然要堅持市場化、法治化、國際化方向,投資者適當性制度、做空便利度、行政民事刑事立體懲罰機制、集體民事訴訟等制度方面,都是未來可以重點探索的領域,這些探索的成果也可以盡快地運用到其他板塊之中。


  科創板的明天會更好,中國資本市場的明天會更好!




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